La responsabilidad de construir un mercado de alternativos que esté a la altura del crecimiento de Chile

Después de más de una década valorizando más de 100 fondos de inversión al año, acompañando a empresas IPSA y a decenas de compañías privadas en sus procesos de valoración, en Sitka hemos podido observar un fenómeno que se repite: la brecha entre lo que el mercado de capitales necesita y lo que realmente existe.

Esa distancia entre gestores, empresarios e inversionistas institucionales no es teórica: se manifiesta en la falta de estándares, en asimetrías de información y en procesos que aún no conversan entre sí.
Y paradójicamente ocurre a pesar de que Chile tiene —probablemente— el ecosistema financiero más sofisticado de la región.

 

La evidencia está sobre la mesa: estamos en el corazón del mercado de alternativos

No es casualidad que entre el 50% y 90% de las inversiones de activos alternativos de las AFP pasen por valorizaciones en las que participamos.
Ese nivel de exposición nos ha permitido tener sensibilidad fina sobre:

• Qué necesitan realmente los gestores.
• Qué obstáculos enfrentan los empresarios para acceder a capital.
• Qué información buscan los inversionistas institucionales para confiar.
• Qué fallas estructurales están frenando el crecimiento de la industria.

Y lo más evidente es esto:
los alternativos en Chile no tienen techo para crecer… pero sí tienen pendientes que deben resolverse con urgencia.

 

Si no lo hacemos, la consecuencia ya la conocemos: el capital se va

Hoy, grandes inversiones chilenas —y con ellas, el ahorro de millones de personas— continúan migrando al exterior. Las razones visibles son conocidas: inestabilidad política, incertidumbre regulatoria, escasez de proyectos de gran escala, mejores rentabilidades en mercados desarrollados e infraestructura de inversión más madura afuera.
Todo eso es real.

Pero hay un componente que rara vez se discute y que es igual de determinante:
la industria local aún no ofrece el nivel de certeza, trazabilidad y profesionalización que los inversionistas necesitan para apostar más fuerte por Chile.
Esa es la verdadera oportunidad. Y también es nuestra responsabilidad como industria.

 

Lo que debemos construir (entre todos)

Esta no es una lista aspiracional, sino un plan estructural para desarrollar un ecosistema de inversión que pueda competir con los mercados más avanzados y retener el capital que hoy se fuga.

1. Certezas jurídicas

Reglas claras, estables y con horizonte. Sin un marco predecible, no existe inversión de largo plazo.

2. Un ecosistema de inversión confiable y estandarizado

Se necesitan modelos comunes, reporting comparable e información verificable. La estandarización reduce la asimetría de información y mejora la calidad de las decisiones.

3. Vehículos realmente seguros para todo tipo de inversionista

Cumplir con la CMF es el mínimo. Lo que falta es elevar los estándares operativos, fiduciarios y técnicos para que el riesgo se gestione de manera más profesional y consistente.

4. Controles que vayan más allá de lo legal

• Responsabilidad a directores y Comités de vigilancia, siempre apoyándolos con información oportuna y confiable
• Monitoreo continuo
• Auditorías periódicas
• Protocolos de seguimiento
• Trazabilidad real en la toma de decisiones

El control no debe ser un trámite: debe ser parte integral del diseño del vehículo.

5. Incentivos alineados entre gestores, valorizadores y aportantes

Sin incentivos correctos, se privilegia el corto plazo y se reduce la responsabilidad fiduciaria. El alineamiento es clave para la sostenibilidad del sistema.

6. Estandarización y digitalización de la información

Un mercado sin datos estructurados nunca podrá escalar. La digitalización es indispensable para avanzar hacia transparencia, eficiencia y trazabilidad.

7. Medición del impacto más allá del retorno financiero

El futuro de la inversión es multidimensional: rentabilidad económica, social, ambiental y circular. Todos estos elementos deben incorporarse en la evaluación de proyectos y fondos.

 

8. Un estándar de valorización riguroso, criterioso y creíble (punto crítico)

Medir correctamente una inversión no es un ejercicio administrativo: es el mecanismo central para proteger el patrimonio de los aportantes y permitir decisiones informadas.

Hoy, la regulación exige valorizaciones, y es correcto que así sea.
Pero falta algo fundamental:
el mercado no distingue entre valorizaciones hechas con rigor y metodologías sólidas, y valorizaciones hechas simplemente para “cumplir” al menor costo posible.

Eso es un riesgo sistémico.

La industria necesita un estándar que garantice valorizaciones rigurosas, criteriosas, honestas, independientes, técnicamente defendibles, y alineadas con estándares internacionales en constante mejora.

Una buena valorización no es un número: es un acto de responsabilidad fiduciaria.

El crecimiento exponencial del ecosistema de alternativos solo será sostenible si lo ordenamos desde adentro, con responsabilidad técnica y visión de largo plazo.

Sitka cumplió 10 años.
Hoy, más que nunca, creemos que nuestro rol es seguir abriendo camino para que la industria chilena de alternativos siga siendo el referente de la región y ojala del mercado emergente.