Chile — Construcción & Real Estate
Múltiplos, márgenes, estructura de capital y WACC sectorial — un marco de referencia para empresas constructoras e inmobiliarias chilenas, construido sobre 7 peers cotizados en la Bolsa de Santiago.
Ocho métricas, una mediana sectorial.
Compará tu empresa contra la mediana del sector y el rango Q1–Q3 — la zona donde se mueven los 7 peers chilenos cotizados.
Fuente: Sitka Advisors · datos LTM al cierre Q1 2026 sobre 7 peers chilenos cotizados (SalfaCorp, Ingevec, Moller, Echeverría Izquierdo, Paz Corp, Besalco, Socovesa). Mediana sectorial. EV/EBITDA y DFN/EBITDA: rangos Q1–Q3 calculados excluyendo Moller y Paz Corp (EBITDA cercano a cero genera múltiplos no representativos).
Tu empresa no se prepara la noche antes.
Vender, capitalizar, refinanciar o atraer un socio toma 12 a 24 meses de preparación. Estos son los frentes que un dueño o CFO de una constructora o inmobiliaria debería monitorear hoy.
Mejores condiciones de banca
Los bancos no prestan al margen reportado: prestan al ratio. La mediana sectorial es DFN/EBITDA 5.0x, pero quien logra estar bajo 3.0x con cobertura de intereses sobre 4x abre tasas más bajas y covenants menos estrictos — la diferencia puede ser 200–400 pb sobre la TPM.
Acceso a financiamiento alternativo
Fondos de deuda privada, mezzanine y financiamiento de proyectos miran EBITDA margin, generación de caja operativa y rotación de activos. Dentro del rango Q1–Q3 (EBITDA margin 8.3%–12.5%) califica; bajo Q1 multiplica el costo del capital.
Elegibilidad para un tercero
Un fondo de private equity, un comprador estratégico o un family office filtra targets por múltiplos y márgenes. Si tu EBITDA margin está bajo la mediana (9.2%) y tu ROE no se sostiene sobre 9.5%, no entras al screening.
Preparación para una venta
Limpieza de balance, normalización de EBITDA, depuración del backlog, working capital optimizado y banco de tierras bien estructurado. Sin esto, el comprador descuenta entre 15% y 30% del precio por riesgo de ejecución.
Siete peers chilenos cotizados.
Sales LTM entre USD 130 M y USD 1,176 M — un universo que cubre desde líderes nacionales (SalfaCorp, Besalco) hasta inmobiliarias de tamaño medio (Paz Corp, Moller). Todos cotizan en la Bolsa de Santiago.
| Compañía | Ticker | País | Sales LTM (USD M) | EV (USD M) |
|---|---|---|---|---|
| SalfaCorp | SALFACORP | Chile | 1,106 | 1,375 |
| Besalco | BESALCO | Chile | 1,176 | 1,253 |
| Echeverría Izquierdo | ECHEVERR | Chile | 668 | 537 |
| Socovesa | SOCOVESA | Chile | 325 | 767 |
| Ingevec | INGEVEC | Chile | 311 | 300 |
| Paz Corp | PAZ | Chile | 210 | 614 |
| Moller y Pérez-Cotapos | MOLLER | Chile | 130 | 223 |
Fuente: Sitka Advisors · datos LTM al cierre Q1 2026 · Sales y EV en USD M · Bolsa de Santiago.
Cómo paga el mercado y cómo se financia el sector.
| Indicador (mediana sectorial) | Mediana | Q1 – Q3 |
|---|---|---|
| EV / EBITDA | 12.9x | 8.9x – 17.0x |
| EV / Sales | 1.24x | 1.01x – 2.04x |
| P / E | 13.0x | — |
| Dividend yield | 1.6% | — |
| DFN / EBITDA | 5.0x | 2.6x – 8.9x |
| Current ratio | 0.62x | 0.44x – 0.93x |
El sector es estructuralmente apalancado: financia obras y banco de tierras con deuda, con un capital de trabajo ajustado (current ratio 0.62x). EV/EBITDA y DFN/EBITDA excluyen Moller y Paz Corp. Fuente: Sitka Advisors · LTM Q1 2026.
El costo de capital del sector.
WACC real (en UF) calculado bottom-up con CAPM y beta sectorial desapalancada y reapalancada a la estructura D/E target — punto de partida para descontar flujos.
| Componente | Valor |
|---|---|
| Risk-free rate (Rf) — BCU UF 10Y | 2.33% |
| Market Risk Premium — P. Fernández 2025 | 6.60% |
| Beta unlevered (βU) — mediana 7 peers | 0.576 |
| Beta relevered (βL) — D/E target 0.71 | 0.874 |
| Cost of equity (Ke) | 9.80% |
| Cost of debt (Kd, después de t) | 4.02% |
| D / (D+E) target | 41.5% |
| WACC (real, UF) | 7.40% |
Tres preguntas.
¿Dónde estás vs. la mediana?
EBITDA margin 9.2%, ROE 9.5%, DFN/EBITDA 5.0x. Si caes bajo Q1 conviene revisar la estructura operativa o de capital antes de cualquier conversación con bancos, fondos o compradores.
¿Cuánto valdría hoy?
EV/EBITDA 12.9x · EV/Sales 1.24x · P/E 13.0x. Calcula el rango aplicando estas medianas a tus métricas — restando 15–30% por iliquidez si es transacción privada.
¿Cuán preparado estás?
Una venta, capitalización o refinanciamiento toma 12 a 24 meses de preparación. La diferencia entre ser deal o ser pass se construye antes de que llegue la oportunidad.
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